Cenário de M&As no Setor Educacional Brasileiro
O cenário para fusões e aquisições (M&As) no setor educacional no Brasil apresenta desafios no curto prazo. Isso se deve especialmente a mudanças regulatórias relacionadas ao ensino a distância, avaliações de mercado historicamente baixas e altos níveis de endividamento das empresas, segundo analistas do BofA.
Análise de Fusão entre Empresas
O relatório aponta para uma possível fusão entre as instituições Yduqs e Cogna. Além disso, menciona negociações envolvendo as empresas Vitru, Cruzeiro do Sul e Yduqs.
As combinações de negócios no setor educacional provavelmente necessitarão de ajustes antitruste, especialmente na área de ensino a distância. Por outro lado, no ensino presencial, as ações de desinvestimento parecem ser menos significativas, conforme mencionado pelos analistas Flavio Yoshida, Mirela Oliveira e Gustavo Tiseo.
Sinergias em Fusões
Os analistas destacam que as principais sinergias nas fusões estariam ligadas a:
- Redução de despesas gerais, de vendas e administrativas (SG&A).
- Otimização de custos corporativos, eliminando estruturas duplicadas.
Além disso, há uma expectativa de maior racionalidade de preços como consequência da consolidação do setor. No entanto, temores sobre possíveis aumentos de preços para os consumidores podem ser uma barreira para a aprovação das fusões, tornando uma consolidação inorgânica improvável neste momento.
Questões Antitruste nas Fusões
De acordo com o BofA, no caso de uma união entre Yduqs e Cogna, os desafios em relação à concorrência não parecem ser uma preocupação significativa. Por outro lado, a fusão da Yduqs com a Vitru pode enfrentar dificuldades devido a questões antitruste. Já uma combinação entre Vitru e Cruzeiro do Sul seria menos problemática, tendo em vista a complementaridade nas ofertas e menores questões antitruste.
Novas Negociações e Informações de Mercado
A Cogna afirmou recentemente que “não há informações a serem divulgadas” sobre qualquer transação envolvendo a empresa e a Yduqs, após circular notícias sobre uma possível combinação. Vale lembrar que a Cogna tentou adquirir a Yduqs anteriormente, mas o Conselho Administrativo de Defesa Econômica bloqueou o acordo em 2017, citando preocupações com o poder de mercado que se formaria.
Por sua vez, a Vitru anunciou em setembro que contratou bancos para ajudá-la na avaliação de “potenciais oportunidades”, levando em consideração relatos de negociações com Cruzeiro do Sul e Yduqs. A Cruzeiro do Sul, no entanto, declarou não ter “informações adicionais a divulgar sobre qualquer transação” com a Vitru ou Yduqs. A Yduqs também reiterou que não há “compromissos ou negociações vinculativas” em andamento.
